600546逆势上扬：山煤国际的能源转型之路

【600546逆势上扬：山煤国际的能源转型之路】

近期A股市场震荡调整，但山煤国际（600546）却走出独立行情，股价月内涨幅超20%，引发市场关注。这家以煤炭贸易为主业的传统能源企业，正通过光伏产业链布局实现华丽转身，其战略转型路径值得深入剖析。

业绩支撑股价韧性
2023年年报显示，公司实现营收463亿元，虽同比下滑12%，但归母净利润达39.8亿元，保持行业较高盈利水平。值得注意的是，其毛利率提升至18.7%，主要得益于成本管控及高毛利业务占比提升。在煤炭行业周期性波动中，公司通过长协合同锁定70%以上销量，有效平滑价格波动风险。

新能源布局成效初显
2020年启动的10GW异质结（HJT）光伏项目已进入收获期。今年6月，子公司山煤新能源中标华电集团300MW组件订单，标志着其HJT产品获得主流客户认可。公司独创的\"硅片+电池片+组件\"垂直整合模式，使生产成本较行业平均水平低8%，N型电池转换效率突破25.6%，技术优势逐步转化为市场竞争力。

资金动向揭示机构预期
二季度末公募持仓较年初增长3.2倍，北向资金持股比例升至2.18%。华泰证券最新研报指出，公司传统能源业务提供稳定现金流，新能源板块估值尚未充分体现，给予\"买入\"评级。但需注意，当前动态市盈率12.3倍已高于煤炭行业均值，反映市场对其转型的溢价预期。

风险与机遇并存
行业层面，光伏产能过剩隐忧仍存，且公司HJT技术路线面临TOPCon的激烈竞争。不过，随着山西省政府出台《能源革命综合改革试点方案》，公司在本地获取光伏项目的优势明显。管理层在业绩说明会上透露，计划2024年将新能源营收占比提升至15%，这个目标能否达成将成为后续股价走势的关键观测点。

（注：本文数据截至2023年8月，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

标签： 设计教程 网页设计

赏

选择打赏方式

微信 支付宝 QQ钱包

打赏

打赏

打赏

48

微信扫一扫：分享

微信里点“发现”，扫一下

二维码便可将本文分享至朋友圈。